比特币期货ETF没有那么“香”?警惕卖事实现象

  在与监管机构争论了近十年之后,ETF行业终于迎来了首只追踪比特币价格的基金。但就目前而言,

  “比特币期货ETF真的是最好的东西吗?说实话,可能不是。从投资者的角度来看,批准一个比特币现货ETF会更好,无论是从价格跟踪还是收费结构的角度。但是,‘乞丐’不可能一开始就有挑剔的资格。因此,我们可能会在本周初看到比特币期货ETF被获准交易。”

  比特币期货和比特币有着关键的区别。比特币期货通过芝加哥商品交易所(Chicago Mercantile Exchange)监管的合约,间接跟踪比特币的现货价格。

  比特币期货要求投资者将现金作为一种抵押品,进行交易。交易员经常利用期货来押注价格走势,比如做空比特币价格或对冲其他押注。

  尽管两者有所不同,但比特币的价格及其期货价格是趋于一致的。截至上周六上午9点32分,比特币的交易价格约为60836美元/枚,而上周五收盘时比特币期货价格为62075美元/枚。

  无论是加密领域的新手还是久经沙场的老鸟,都有可能被这样一款炙手可热的新产品所吸引。那么两者之间的优劣势如何呢?

  对于一些传统、大型经纪商的客户来说,比特币期货ETF可能是持有比特币的唯一选择,这一度迫使许多客户转向Robinhood等市场或现金应用。但券商也很有可能为其客户提供一种方式购买ETF,而不是让加密货币进入他们的系统。

  其次,比特币期货ETF更具安全性。彭博行业研究(Bloomberg Intelligence)的ETF分析师埃里克?巴尔恰纳斯(Eric Balchunas)表示,人们对美国证交会监管下的像股票一样交易的基金充分信任。

  此外,比特币期货ETF省去了保管数字钱包或钥匙的麻烦。与大多数加密行业不同,ETF已经存在了几十年,并为大多数投资者熟知,比起比特币现货交易中区块链、加密或挖矿等令人费解的概念,这是一个很大的优势。

  最后,比特币期货ETF最大的优势可能是它已经获批,并且很快将推出。ETF Store的Geraci表示:

  “我认为,SEC希望在考虑现货比特币ETF之前,先评估基于期货的ETF的交易和功能。考虑到SEC在整个过程中是多么慎重,投资者可能要等一段时间才能看到实物比特币ETF。”

  首先,比特币期货ETF可能会收取一笔不小的费用。尽管大多数即将推出的基金的实际价格还没有公布,但据估计,费率可能在1%左右——也就是说,每投资1000美元,就要缴纳10美元的年费。

  ProShares在上周五提交的文件中指出,其BITO基金的费率将为0.95%,作为对比,活跃型股票ETF的平均收费为0.71%,更何况,还有Robinhood等券商提供加密货币的免佣金交易。

  “比特币期货ETF可能会吸引到一批投资者,但我们预计,由于交易成本过高,它们对长期投资者的吸引力将会减弱。”

  另外,比特币期货ETF对新手来说也并不友好。期货市场的介入引入了期货溢价和现货溢价等复杂概念。幸运的是,ETF供应商将处理其中一些问题,但其他问题仍可能在大部分普通投资者的能力范围之外。相比之下,Coinbase和Venmo等零售友好型平台为首次投资加密货币的投资者提供教育资源和顺畅的界面。

  Miller Tabak + Co.首席市场策略师马特·马利(Matt Maley)认为,比特币期货更适合成熟的机构投资者。

  4只比特币期货ETF可能在本月底开始交易,但未来可能还会有更多。据彭博资讯称,SEC至少还在审查另外五种产品,其中包括Bitwise Asset Management和BlockFi Inc.等公司的产品。这些机构可能会有一系列不同的费用结构——发行方甚至可能会降低价格,以吸引现金流。

  Bitwise Asset Management首席投资官马特·豪根(Matt Hougan)表示,这种竞争最终可能有助于降低整个加密行业的成本。他表示:

  “ETF的成本有望降至低得多的水平,其涉足的每一种资产类别都是这样,比特币也不会例外。”

  除此之外,一些专业人士认为,使用期货合约的ETF会给最终用户带来额外的成本,而这些成本可以通过现货市场来缓解。

  使用期货合约的基金通常购买近月合约,由于这些合约都有到期日,基金管理人必须将合约纳入下一个近月合约,这样的转移成本可能会转嫁给投资者。

  与任何ETF一样,由于供需不匹配,比特币期货ETF价格有可能偏离其所持基础资产的价格。短期内,比特币ETF的所有炒作可能会导致交易开始时的失望。Maley说:

  “在投入之前,看看新资产的交易情况总是好的。鉴于最近比特币的反弹,当比特币ETF推出时,我们可能会看到卖事实现象??。”

  Defiance ETF的首席投资长雅布隆斯基(Sylvia Jablonski)说,ETF本身并不会让你的押注更安全。她表示,期货也有一些风险。有一种风险是:没有跟踪到比特币的最佳行情。

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